2023년 회고

시킹알파를 통한 2023년을 회고한다. 과거는 미래의 거울이다. 과거를 잘 이해하고 기억하는것은 투자에 중요한 자산일것이다. 그럼점에서 2023년의 투자일지를 적어본다.

 

1월
경제: 고용 수치가 높은 고용률을 보이고 역사적으로 낮은 실업률을 보인 후 주식은 2023년 첫 주에 랠리 모드를 시작했습니다 . 이 주제는 일년 내내 계속될 것이지만 경착륙에 대한 예측은 궁극적으로 약해졌고 경기 침체에 대한 예측은 " 탄력적인 " 성장으로 끝났습니다. 인플레이션 수치로 인해 결국 연준은 금리 인상 속도를 늦출 수 있었고, 이러한 상황은 중앙은행이 여름에 공식적으로 금리 인상 체제를 중단하고 연말에 금리 인하로 논의가 전환될 때까지 일년 내내 계속되었습니다.

주식시장의 강세는 경제 회복에 대한 낙관론을 반영한 것으로 보인다. 그러나 인플레이션 상승과 금리 인상 등 불확실한 요소들이 남아 있어 불황 우려가 완전히 사라진 것은 아니다.

 

잠옷은 이제 그만: 입사한 지 두 달도 채 안 된 디즈니( DIS ) CEO 밥 아이거(Bob Iger)는 사무실이 지구상에서 가장 행복한 장소가 되어야 한다고 설명했습니다 . 그는 직원들에게 일주일에 4일 직장으로 돌아가야 한다고 말했고, 이는 사무실 복귀 요건을 강화한 최초의 주요 기업 중 하나가 되었습니다( Amazon CEO Andy Jassy는 나중에 RTO 의무를 맡은 후 반발을 불러일으켰습니다 ). 그때까지 많은 기업의 포스트 팬데믹 하이브리드 일정은 주당 2~3일의 근무일로 구성되었지만 지침은 기업과 부문별로 달랐습니다. 디즈니의 사무실 복귀 조치는 기업들의 재택근무 정책 변화를 보여주는 단적인 사례이다. 코로나19 팬데믹 이후 재택근무가 확산했지만, 최근에는 기업들이 생산성 향상과 직원들의 복지 등을 이유로 사무실 복귀를 추진하고 있다.

#ChatGPT: 인공 지능 봇 ChatGPT의 개발자인 OpenAI는 Microsoft( MSFT )로부터 수십억 달러의 투자를 유치 하여 AI를 2023년 투자 주제에 관해 가장 많이 회자되는 테마 중 하나로 설정했습니다. 이에 대한 자세한 내용은 다음 버전에서 다루겠지만 Microsoft 처음에는 검색 엔진의 선두주자가 될 수 있는 Bing 버전을 기대했지만 기술의 상용화 자체가 논란이 되었습니다. 기술 리더가 자체 AI 제품군 으로 ChatGPT가 제기하는 위협에 신속하게 대응하려고 시도했기 때문에 Google( GOOG )( GOOGL ) 에서도 "코드 레드"였습니다 . 들어오는! 미국과 독일이 우크라이나에 전차를 파견하기 로 결정하면서 전투기와 같은 첨단 무기 플랫폼에 대한 논의가 다시 촉발되었습니다. 록히드 마틴(NYSE: LMT ) COO Frank St. 존 의원은 "F-16의 제3자 양도에 대해 많은 논의가 있었다"고 밝혔고, 바이든 행정부는 결국 현대식 전투기의 양도를 무산해 정책을 뒤집었다. 이는 M1 에이브람스 탱크 와 패트리어트 미사일 방어 시스템 과 같은 무기 시스템의 승인에 대한 사전 저항에 따른 것이지만 , 자금 지원과 원조 투쟁은 계속될 것이며 의회에서 여전히 논의 되고 있습니다 . ChatGPT는 GPT-3 기반의 대규모 언어 모델로, 텍스트 생성, 번역, 요약 등 다양한 분야에서 활용될 수 있는 잠재력을 가지고 있다. 마이크로소프트의 투자는 ChatGPT의 기술력을 인정한 것으로 볼 수 있으며, 향후 ChatGPT가 인공지능 산업에 미칠 영향에 대한 기대를 높이고 있다.


2월
탈선: 일련의 열차 탈선에 대한 대중의 반발과 투자자 조사에 따라 화물 철도 운영사인 Norfolk Southern(NYSE: NSC ) 을 상대로 소송이 쌓였습니다 . 한 명은 오하이오주 동부 팔레스타인에서 화학적 재난을 일으켰고 , 다른 한 명은 미시간주 디트로이트 외곽에서 전복된 위험 물질을 운반하고 있다고 합니다. 이에 대한 대응으로 NSC 주가는 폭락했고, Norfolk Southern CEO인 Alan Shaw는 우려 사항을 해결하기 위해 서한을 작성했습니다. 노퍽 서던의 열차 사고는 미국 철도 안전에 대한 우려를 불러일으켰다. 노퍽 서던은 사고 발생 후에도 안전 대책을 제대로 마련하지 않아 비판을 받았다. 이번 사고는 미국 철도 산업의 안전 관리에 대한 재검토가 필요하다는 지적을 받고 있다.

높은 수익률 : 10년 만기 국채( US10Y ) 수익률이 11월 이후 처음으로 4.00%를 돌파하면서 채권 세계의 헤드라인이 주식 투자자들을 동요시켰습니다 . 2년물 금리( US2Y )도 2007년 이후 최고치를 경신하며 5.00%대를 돌파했다. 많은 분석가들은 "국채 수익률이 계속 상승하면 주식이 어려움을 겪게 될 것"이라고 재빠르게 지적했지만, 일반적인 통념은 일년 내내 대부분 유효하지 않았고 상관관계로 인해 많은 사람들이 수익률 곡선에 대한 반전 불안을 재평가하게 되었습니다. 국채 수익률의 상승은 인플레이션 상승에 따른 연준의 금리 인상 전망을 반영한 것으로 보인다. 그러나 주식시장과의 상관관계가 약화되면서 국채 수익률 상승이 주식시장에 미치는 영향에 대한 우려가 줄어들고 있다.

 

디즈니 vs. 드샌티스: 월트 디즈니 월드(NYSE: DIS ) 자치구 에 대한 주정부 통제권을 부여하는 법안에 서명한 후 플로리다 주지사 론 드샌티스는 "기업 왕국이 마침내 종말을 맞았다"고 선언했습니다 . 이러한 움직임은 오랜 시간이 흐른 뒤 지난해 디즈니와 플로리다 주의회 사이에 벌어진 '게이라고 말하지 마세요(Don't Say Gay)' 논쟁을 뒤따른 것이었습니다 . 열띤 전투는 더 광범위한 문화 전쟁의 상징이 되었으며( Newsom 대 Walgreens 참조 ), Disney의 하락세 주가는 결국 회사의 "현대 버전" 구축을 논의하는 시청에서 촉발되었습니다 . 디즈니와 플로리다 주 정부의 갈등은 미국 사회의 문화 전쟁을 보여주는 대표적인 사례이다. 디즈니는 플로리다 주 정부의 '게이 부모 금지법'에 반대하며 정치적 발언을 이어가고 있다. 이 갈등은 향후 미국 사회의 정치적 분열을 심화시킬 것으로 우려된다.

 

중국과의 관계: 미국의 F-22 랩터 전투기가 중국의 첩보 기구 로 불리는 것을 격추시켰고 , 안토니 블링컨 국무장관은 미국 주권 침해를 이유로 시진핑 주석과의 고위급 회담을 취소했습니다. 이에 대해 중국은 무력 사용을 '국제 협약 위반'이라며 '민간 무인비행선'이 단지 기상 데이터를 수집했을 뿐 강풍으로 인해 항로를 이탈했다고 주장하며 '심각한 반향'을 경고했다. 중국이 록히드 마틴(NYSE: LMT )과 레이시온 테크놀로지스(NYSE: RTX ) 의 자회사 에 제재를 가하면서 대만에 대한 무기 판매로 인해 관계도 악화되었습니다 .




3월
은행 위기: 3월은 은행 부문의 혼란 과 그것이 더 넓은 경제에 문제를 초래할지 여부에 관한 것이었습니다 . Silvergate Bank( OTC:SICP )와 Signature Bank( OTCPK:SBNY ) 를 포함하여 3개의 중소형 미국 은행이 5일 동안 파산했습니다. 두 은행 모두 암호화폐에 상당한 노출을 보였습니다. 더욱 우려스러운 점은 Silicon Valley Bank( OTCPK:SIVBQ )가 규제 당국으로 하여금 은행 인출 확산을 방지하고 업계를 활성화하기 위해 예금 및 대차대조표와 관련된 특별 조치를 취하도록 촉구했습니다.

낙진? 위기의 근원은 위험 관리에 대한 잘못된 통제에서 비롯되었습니다. SVB의 비즈니스 모델은 소액 또는 무이자 예금을 통해 부유한 고객에게 저렴한 모기지 자금을 지원했지만 금리가 급격하게 상승하자 현실 점검이 시작되었습니다. 장기 자산에 대한 대규모 서류 손실이 발생하여 은행 운영이 촉발되고 패닉이 다른 곳으로 확산되었습니다. 제1공화국( OTCPK:FRCB )은 결국 JPM건(JPMorgan)에 의해 점령 당했고 , 팩웨스트( PACW )와 웨스턴얼라이언스( WAL ) 가 업계를 뒤흔들었지만 대서양 건너편에서 더 큰 문제가 목격됐다. 위기 인수: 스위스 당국이 중개한 긴급 거래 에서 UBS(NYSE: UBS )는 오랜 라이벌인 Credit Suisse(NYSE: CS )를 32억 5천만 달러에 인수하기로 합의했습니다 . 거래가 없었다면 Credit Suisse는 붕괴되어 금융 전염이 확산될 위험이 있었을 것입니다. 채무 불이행 보험 비용이 급등 하면서 도이체방크( DB ) 주가가 폭락하고 , 채권 투자자들을 충격에 빠뜨린 170억 달러 상각 이후 AT1 부채가 여전히 압박을 받고 있는 등 추가 문제가 나타났습니다 . 시스템 안정화: First Citizens Bank( FCNCA )가 Silicon Valley Bank( OTC:SIVBQ )의 예금 및 대출을 구매하기로 합의 하면서 은행 위기는 일부 봉쇄의 조짐을 보였습니다 . 720억 달러 규모의 자산 매입으로 165억 달러가 23% 할인된 반면, 유가증권 및 기타 자산 약 900억 달러는 FDIC 처분을 위해 관리 상태로 남아 있습니다 . 연준의 두 가지 백스톱 시설 하에서 긴급 차입도 계속됐으며 , 재닛 옐런 재무장관은 규제 당국이 미국인 예금의 안전을 보장하기 위해 추가 조치를 취할 준비가 되어 있다고 말했습니다.


4월
새로운 시장: Apple( AAPL ) CEO Tim Cook의 인도 방문 이후 인도로의 전환이 전면적으로 나타났습니다 . 인도는 중국 외 지역에서 거대 기술 기업의 가장 중요한 제조 기지로 변모했습니다 . Cook은 기업 실적에 대해 "인도에 대해 매우 낙관적"이라고 말한 후 뭄바이에 국내 첫 번째 Apple Store를 열었고 델리에 두 번째 매장을 열었습니다 . 인구의 절반이 30세 미만인 인도의 성장 스토리에서는 인도가 세계에서 가장 인구가 많은 국가가 된 후 Apple의 비전 리더가 Narendra Modi 총리를 만나는 것도 보았습니다 .애플의 인도 시장 공략은 글로벌 시장 확장 전략의 일환으로 보인다. 인도는 세계에서 두 번째로 인구가 많은 국가로, 빠르게 성장하는 신흥 시장이다. 애플은 인도 시장에서 스마트폰과 기타 제품을 판매하기 위해 현지 생산과 마케팅을 강화하고 있다.

애플의 인도 진출은 인도 IT 산업의 성장에도 기여할 것으로 전망된다. 애플은 인도에 생산 공장을 설립하고 현지 인력을 채용하고 있다. 이는 인도 IT 산업의 일자리 창출과 기술 발전에 도움이 될 것으로 기대된다.

 

인플레이션 완화: 미국 인플레이션의 주요 지표는 소비자 물가 지수가 2월의 연간 6% 증가에서 둔화되는 1년 전 대비 5% 상승하는 등 완화 조짐을 보였습니다. 이는 2021년 중반 이후 가장 낮은 수준을 기록해 연준이 공격적인 하이킹 주기를 완화하게 되었습니다. CPI는 불과 두 달 후 Y/Y 4%로 떨어졌고, 12월 마지막 집계에서는 Y/Y 거의 3%로 떨어졌습니다. 이는 중앙은행의 인플레이션 싸움의 마지막 단계가 결국 가장 어렵지 않을 수도 있음을 보여줍니다.미국의 인플레이션은 2023년 초에 최고치를 기록한 후 점차 하락하고 있다. 이는 연준의 금리 인상과 경기 둔화 가능성에 따른 것으로 보인다. 연준은 인플레이션을 2%로 안정시키기 위해 금리 인상을 계속할 것으로 예상된다. 그러나 인플레이션이 완전히 사라지기까지는 시간이 걸릴 것으로 보인다.

Bed & Bath Beyond 파산: 오랫동안 어려움을 겪고 있는 소매업체 Bed Bath & Beyond(NASDAQ: BBBY )는 구조 조정 과정을 통해 자산을 경매하려고 시도하면서 11장 파산 보호를 신청했습니다 . 회사는 Sixth Street Specialty Lending Inc. 로부터 약 2억 4천만 달러의 보유 채무 자금 조달 약속을 확보하여 52억 달러의 부채와 44억 달러의 자산을 상장했지만 수년간의 손실과 실패한 회생에 이어졌습니다. Investing Groups 리더 Daniel Jones는 SA 기사 The Last Nail In The Coffin 에서 "일부 잔존 기업은 살아남을 수 있지만 규모가 작을 것이며 일반 주주들을 전멸시킬 것입니다."라고 썼습니다 . Bed & Bath Beyond  는 미국의 대표적인 가정용품 소매업체이다. 그러나 최근 몇 년간 경쟁 심화와 온라인 쇼핑의 부상으로 어려움을 겪어왔다. 결국, 베 Bed & Bath Beyond 는 파산을 신청하고 자산 매각을 통해 재건을 추진하기로 결정했다.

다음 진화: Netflix(NASDAQ: NFLX )는 25년 만에 디스크 메일링 사업을 종료하겠다고 발표했습니다. 이는 미국인 세대의 영화 대여에 혁명을 일으킨 활동입니다. 회사는 성명을 통해 "2023년을 마지막 시즌으로 만들면서 마지막 날까지 서비스 품질을 유지하고 좋은 성과를 낼 수 있게 됐다"고 밝혔다. Netflix의 새로운 사업 계획은 비밀번호 (유료 공유)와 광고가 포함된 구독 계획(광고 지원 계층)을 단속하여 다른 거대 기술 기업과 함께 YTD 65%라는 인상적인 수익률 을 기록했습니다. 

5월

체중감량제 혁신: 새로운 세대의 고효능 감량제가 시장에 출시되면서, 건강 산업이 비만과 만성 흑색종에 대한 근본적인 솔루션을 찾을 수 있을지 모르는 기대가 커졌다. 이 주사형 GLP-1 작동제들은 뇌로의 배고픔 신호를 느리게 하고 위 배출 속도를 늦추어 더 오래 포만감을 느끼게 한다. 투자자들은 Wegovy, Ozempic 및 Mounjaro 제약 회사들의 주식 상승세에 박수를 보냈는데, Novo Nordisk (NVO)와 Eli Lilly (LLY)의 주식은 연초 대비 50% 상승했다. 감량제의 발전은 비만 문제 해결에 있어 의미 있는 진전이지만, 장기적인 안전성과 부작용에 대한 지속적인 연구가 필요하다. 또한 식습관 개선과 운동 등 종합적인 체중 관리 방법과 병행되어야 효과적인 결과를 볼 수 있다.

국가 인공지능 전략: 바이든 행정부는 "현 시대 가장 강력한 기술 중 하나"인 인공지능에 대응하여 "책임감 있는 인공지능 발전"을 위한 새로운 조치를 취했다. 이 중 국가 인공지능 연구개발 전략 계획은 연방 정부의 인공지능 연구개발 투자에 대한 주요 우선순위와 목표를 제시했다. 인공지능 시장의 급속한 성장세에 힘입어 Nvidia (NASDAQ:NVDA) 주식 역시 1조 달러 시장 가치 돌파라는 기록을 달성했다. 인공지능 기술은 각종 산업 분야에 혁신적인 변화를 가져올 잠재력이 있지만, 윤리적 기준과 규제가 필요하다. 특히 개인정보 보호, 알고리즘 편향, 일자리 대체 등의 문제에 대한 해결 노력이 필요하다.

스타워즈 현실화? 미 항공연방국(FAA)은 드론택시와 새로운 혁신 항공기를 수용하기 위한 항공 영역 절차 변경 계획을 발표하면서 스타워즈 팬들의 흥미를 끌었다. 터미널, 기존 인프라, 항로 및 항공 교통 통신 등을 고려한 이 계획은 미래 항공 시대를 열어줄 것이다.미래 항공 기술 발전은 교통 편의성과 효율성을 높일 수 있지만, 안전성과騒음공해문제를 해결해야 한다. 또한 항공 기반시설 투자 확대와 공공의 수용성도 중요하다.

사라지는 지하수: 미국 서부 부동산 시장 침체를 예고하는 사건으로, 애리조나 주는 피닉스 지역 내 신규 개발 허가를 제한하기 시작했다. 연구에 따르면, 이 지역 지하수 수요의 약 4%인 약 490만 에이커피트를 향후 100년 동안 충족할 수 없다고 밝혀졌다. 이는 이 도시를 미국에서 가장 빠르게 성장하는 대도시 지역 중 하나로 만들었던 급속한 개발을 둔화시킬 가능성이 있다. 지하수 위기 외에도 애리조나 주는 가뭄에 시달리는 콜로라도 강수량 할당 부족으로 심각한 물 부족 문제에 직면해 있다.  물 부족 문제는 미국 서부 지역의 지속적인 성장과 발전에 심각한 막힘돌이 역할을 할 수 있다. 지속 가능한 물 관리 정책과 효율적인 물 사용 기술 개발이 필요하다. 또한 기후 변화에 따른 물 부족 문제는 전 세계적인 문제로, 국제적인 협력이 필요하다.

 

6월

빚 극복 계기?

미국 상원이 부채 한도 법안을 통과시키면서, 파국적인 국가 부도 위기 가능성을 일시적으로 해소했다. 이 법안은 부채 한도를 2025년 1월까지 연기하는 대신 일부 지출 제한 조치를 포함하며, 이는 양당 합의에 도달한 성과라고 할 수 있다. 하지만 장기적으로 미국 정부의 막대한 부채는 재정 건전성에 대한 우려를 불러일으키며, 지속적인 부채 관리 전략 마련이 필요하다.부채 한도 문제는 정치적 갈등과 미래 예측 불확실성으로 인해 미국 경제 안정성에 악영향을 미칠 수 있다. 장기적인 재정 계획 수립과 지출 및 수입 간의 효율적인 균형 조정이 필요하다. 또한 경제 성장 촉진과 부의 평등 개선을 통해 지속 가능한 재정 기반을 마련하는 노력이 필요하다.

 

골프 통합?

PGA 투어와 사우디 지원 LIV 골프 간의 파란 분열에 종지부를 찍으면서 두 리그의 통합이 발표되었다. 이는 골프 시장 통합과 스폰서 유치 등 상업적 이익 증대를 기대할 수 있지만, 미디어 거대 기업들의 반응은 미지수이다. 기존 PGA 투어와의 계약 관계로 인해 ESPN, CBS, NBC, Fox 등 주요 방송사들은 LIV 골프 중계에消極적이고, 향후 미디어 시장 진출 전략이 관심사이다.골프 시장 통합은 선수들에게 더 많은 경기 기회와 시장 확대를 가져올 수 있지만, 통합 조건과 경쟁 균형 유지가 중요하다. 또한 새로운 미디어 플랫폼 활용과 글로벌 시장 공략 등 새로운 시장 전략 필요하며, 팬들의 관심 유지 및 스포츠 정신 유지 노력이 중요하다.

 

애플의 공간 컴퓨팅 도전

애플이 자사 혼합 현실 헤드셋 '비전 프로'를 발표하며 새로운 '공간 컴퓨팅' 시대를 앞당길 계획이다. 하지만 높은 가격과 제한된 시장성에 대한 우려가 있으며, 경쟁 제품인 메타 퀘스트 등과의 시장 점유율 경쟁이 주목된다.
혼합 현실 기술은 게임, 교육, 엔터테인먼트 등 다양한 분야에서 혁신을 가져올 잠재력이 있지만, 가격 인하와 사용자 친화적인 인터페이스 개발, 콘텐츠 풍부화 등이 필요하다. 또한 개인정보 보호와 윤리적 기준 마련도 중요하며, 기술 발전과 사회적 수용성 간의 균형을 맞추는 것이 중요하다.

 

황소 시장 반격?

S&P 500 지수가 1940년대 이후 최장 베어 마켓을 종식하며 20% 상승세를 보였다. 이는 주로 일부 거대 기업들의 실적 상승에 힘입은 것으로, 시장 다양성 확보를 위한 지수 구성 기준 재조정 문제를 야기하기도 했다. 최근 강세장은 경제 회복 기대감 반영이지만, 지속적인 성장 가능성에는 불확실성이 따른다. 과도한 투자 열풍과 단기 이익 추구보다는 장기적인 가치 투자 전략이 필요하다. 또한 시장 투명성과 공정성 유지 노력이 경제 안정성 확보에 중요하다.