캐시우드가 앤비디아를 팔고 새롭게 매수한 주식들

 

팬데믹이후 초 고고도로 상승한 ARK 주식들은 이후 대폭락을 거친후 2023년들어 회복을 하고 있다.

다음은 바론지에 실린 우드의 인터뷰 내용이다.

 

캐시 우드: "글쎄요, 우리는 당신이 다각화된 혁신을 원한다면 훌륭한 다각화 전략을 가지고 있습니다. 우리는 방금 ARK 펀드에 대한 레포트를 썼는데요, 인공 지능과 그리고, 엔비디아 (NVDA)와 마이크로소프트 (MSFT)와 나머지것들, 이 시점부터 더 큰 수혜자가 될 다른 많은 주식들이 시장에 어떻게 보상했는지에 관한 것입니다 . 그것들이 우리가 현재 관심을 집중하고 있는 주식들입니다. Nvidia는 역사적으로 주로 하드웨어 회사였습니다. 우리의 추정치에 따르면, AI와 관련하여 판매되는 하드웨어 1 달러당 소프트웨어 전체적으로 8에서 21달러사이가 어디가 될 것입니다. 따라서 우리는 시장과 투자자들이 다른 주식에서 즉, 소프트웨어 지향적인 분야에서 대규모 AI 기회를 광범위하게 간과하고 놓치고 있다고 생각합니다." “Well, we are a great diversification strategy, if you want diversified innovation. We just wrote a paper, it’s on ARK-funds, [about] artificial intelligence and how the market has rewarded Nvidia NVDA +0.10%  (NVDA) and Microsoft (MSFT) and left [out] a lot of other stocks that are probably going to be bigger beneficiaries from this point on…those are the stocks we’re focused on. Nvidia has been primarily hardware historically. By our estimates, for every dollar of hardware sold around AI, we think the software pull-through will be somewhere between $8 and $21. So we think the market and investors broadly are overlooking some massive AI opportunities in other stocks, more software oriented.”

 

캐시 우드: "향후 5년 동안,  우리는 [엔비디아가] 곡괭이와 삽 기술적 패턴에서 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 그러나 모두가 그것을 알고 있고 그에 따라 이미 가치가 반영되어 있습니다. 주가는 올해 매출은 추정치에 따라 다르지만 평균 매출의 25~27배 사이에 위치합니다." “Over the next five years, we think [Nvidia is] in a beautiful position with the picks and shovels. But everyone knows it and it is valued accordingly. On this year’s revenue, it is somewhere in let’s say the 25 to 27 times sales range, depending on one’s estimate.” 

"Tesla(TSLA) 주식은 최고의 AI 기회의 회사입니다. 자율주행 택시 플랫폼은 도입이 되면 세계에서 가장 큰 인공 지능 프로젝트가 될것입니다. 그리고 이 주식의 주가는 대략 매출의 일곱 배, 어쩌면 여섯 배정도 수준입니다. 그래서 그것은 아주 좋은 예이며 심지어 가장 좋은 예라고 생각합니다. 그러나 다른 소프트웨어 플레이들  Twilio (TWLO) 약 2~3배 정도로 주가가 형성되어 있고, Zoom (ZM)은 대략 3배로 거래되고 있습니다. 그리고 이들 회사는 Zoom처럼 총 마진이 80%로 매우 높거나 20대 Tesla처럼 현재 총 마진이 낮지만 Tesla를 위해 진화하는 SAS와 같은 모델 때문에 상승할 것입니다. 그들은 20대에서 우리가 믿는 50대와 60대로 성장할 것인데, 이는 전혀 예상되지 않는 일입니다.”

“Tesla (TSLA) is the biggest AI opportunity out there. It is the biggest artificial intelligence project in the world when it comes to autonomous taxi platforms. And it is selling for roughly, seven times, maybe it’s six times revenues now. So that’s a very good example and even, we think, the best example. But other software plays would include Twilio (TWLO), which is selling at two to three times and Zoom (ZM), which is selling at roughly three times sales. And these companies have either very high gross margins like Zoom, 80%, or they have low gross margins now, like Tesla does in the 20s, but they will be rising because of the SAS-like model that is evolving for Tesla. They will rise from the 20s into what we believe is the 50s and 60s, [which is] not at all expected out there.”

 

ARK의 레포트에 언급된 다른 AI 플레이로는 AI를 사용하여 비즈니스 프로세스를 자동화하는 UiPath (PATH)와 Replit, MosaicML 및 Anthropic과 같은 민간 기업이 있습니다.

Crypto에 관해서는, Wood는 우리의 견제와 균형 시스템이 작동하는 것을 봅니다.

캐시 우드:  “사법부는] SEC가 한계를 넘어섰다고 말합니다. 그리고 우리에게는 입법부가 있습니다. 이는 초당적 지원을 통해 선거 연도의 문제가 될 것입니다. 완벽하지는 않지만 스테이블코인과 시장 구조 등에 관한 법안에 대해 민주당과 공화당이 함께 있습니다. 이것이 우리가 일어나야 할 일입니다. 파생상품에서 일어난 일입니다. 파생상품 관련 소송이 대법원까지 올라갔고, 코인베이스(COIN)(ARK가 소유한 주식)가 SEC에 소송을 제기하거나, 코인베이스를 상대로 한 SEC 소송이 궁극적으로 대법원에 항소할 것으로 믿습니다. 그래서 저는 사법 시스템과 입법 시스템이 우리에게 건강하지 않은 집행에 의한 판결을 통해 행정부의 균형을 맞출 것이라고 생각합니다. 우리는 많은 혁신가들을 다른 나라로 잃고 있습니다. 그리고 그것은 미국의 DNA가 혁신에 관한 것이기 때문에 불행한 일입니다.”

“The judicial branch is] saying, OK, the SEC is overstepping its bounds. And we’ve got the legislative branch—and this will become an election year issue, coming through with bipartisan support. Not perfect, but we have Democrats and Republicans together on these bills coming through around stablecoins and market structure and so forth. This is what we need to have happen. It’s what happened with derivatives. There were court cases around derivatives that went to the Supreme Court, and we do believe Coinbase ‘s (COIN) [a stock ARK owns] suit with the SEC or the SEC suit against Coinbase will go on appeal to the Supreme Court ultimately. So I think the judicial system and legislative system will balance this executive branch, ruling by enforcement, which is not healthy for us. We’re losing a lot of innovators to other countries. And that’s unfortunate because the U.S. DNA is all about innovation.”

Wood는 Elon Musk의 열렬한 팬이 될 권리를 얻었습니다만, 결국 그녀는 Tesla에서 엄청난 돈을 벌었습니다. 그러나 나는 그녀에게 Musk에는 행동적 부담이 따른다는 점을 상기시켰습니다.

 

캐시 우드: “우리는 2014년 Ark가 첫 펀드를 개설한 Tesla를 인수한 이후로 이 문제에 직면해야 했습니다. 처음 그에 대해 이야기했던 기억이 나며 그는 우리의 Thomas Edison이라고 말했습니다. 내가 가장 좋아하는 발명가 중 한 명으로 꼽은 코페르니쿠스의 이야기로 돌아갑시다. 왜냐하면 그는 프톨레마이오스와 우주의 중심, 지구 또는 태양이 무엇인지에 관해 논쟁을 벌였고, 코페르니쿠스는 태양과 물리학이 그가 관찰한 것과 일치한다고 말했기 때문입니다. . 그는 많은 것을 발명한 사람이었습니다. 나는 Elon이 오늘날 여기 세계에서의 발명가라고 생각합니다. 그리고 나는 그가 믿을 수 없을 만큼 뛰어난 전문가들, 매우 재능 있는 엔지니어링 팀으로 둘러싸여 있는 것을 지켜보았는데 그들은 아마도 다른 곳에서 받는 것보다 더 적은 급여를 받으며 그를 위해 일했습니다. 왜냐하면 그는 트위터, 이제는 X, 검열 여부에 대한 논란 등 세계에서 가장 어려운 문제를 해결하고 있기 때문입니다. 알고리즘을 공개하면 트위터가 어떻게 더 건강한 플랫폼, 세계의 공공 광장으로 발전하고 있는지 모든 사람이 볼 수 있습니다. 그래서 그는 세상에서 가장 어려운 문제를 해결하고 싶어합니다. 그리고 그가 그렇게 해준 하나님께 감사드립니다.”

나는 이것이 쉬운 일이 아니며 그러한 노력으로 성공하기가 어렵다고 지적했다.

기어를 바꿔서 ARK의 크게 투자중인 Roku에 대해 물었습니다.

캐시 우드:  “글쎄요, 그것은 TV 운영체제죠. 많은 사람들이 Roku를 들으면 혼란스러워합니다. 그들은 하드웨어를 생각하지만 Roku는 그렇지 않아요. 또는 경쟁사인 Netflix(NFLX), Disney DIS, Hulu 등을 생각합니다. 그리고 바로 여기에 큰 오류가 있습니다. Roku는 이들 모두를 호스팅하고 있어요. 그리고 매년 시장 점유율이 증가하고 있어요. 광고 환경은 여기서 무슨 일이 일어나고 있는지 난독화시켰고, 수익의 대부분은 광고 기반이며 광고는 현재 불황에 있답니다. 그러나 경기 침체기에 어떤 일이 일어나는지 살펴보면 새로운 업무 방식이 큰 비중을 차지합니다. 그리고 우리는 그것을 작년에 보았습니다. 그리고 지난 분기에도 지난 분기를 사용하겠습니다. 그 숫자가 내 마음 속에 더 생생하게 남아 있습니다. 그러나 Roku의 수익은 긍정적이었습니다. 그리고 이는 우리에게 더 큰 자신감을 줍니다. 왜냐하면 많은 옛날 미디어 분석가들이 방송사의 케이블 회사와 그들이 성장해 온 것에 매우 집중하고 있기 때문입니다. 이는 그들에게 매우 파괴적인 일입니다.”

글쓴이: andy.serwer@barrons.com , Andy Serwer