달러 점프

원문: https://seekingalpha.com/article/4674206-dollar-jumps?mailingid=34508439&messageid=must_reads&serial=34508439.2913114&utm_campaign=email_mr%3Aevergreen_lp_premium_test_eligible_feb2024%2B2024-02-28&utm_content=seeking_alpha&utm_medium=email&utm_source=seeking_alpha&utm_term=must_reads_free_eligible

 

요약

• 달러 지수는 거의 0.25% 상승했는데, 이 상승세가 유지된다면 2월 13일 미국 CPI가 보고된 이후 최고의 날이 될 것입니다.
• Antipodeans는 가장 큰 타격을 받았습니다.
• 주식은 압박을 받고 있습니다. 한국을 제외한 아시아 태평양 지역의 모든 대형 시장이 매도되었습니다.
• 달러 강세는 금에 부담을 주었습니다. 금 가격은 어제 2039달러를 넘어섰으나 이날 하락세로 마감했습니다.
• 4월 WTI는 월요일 저점에서 어제 79달러까지 배럴당 3달러 이상 상승했습니다.

개요
덜 매파적인 뉴질랜드 중앙은행과 호주의 1월 CPI가 예상보다 약간 완화되면서 광범위한 미국 달러 랠리가 촉발된 것으로 보입니다. 달러 지수( USDOLLAR , DXY )는 거의 0.25% 상승했는데, 이 상승세가 유지된다면 2월 13일 미국 CPI가 보고된 이후 최고의 날이 될 것입니다. 달러 강세의 대부분은 아시아 태평양 지역에서 나타났으며, 유럽의 아침에는 안정되었습니다.

달러 가치는 JPY150.80에 근접했으며 오늘 만료되는 JPY151의 대규모 옵션이 있습니다. 엔화 가치는 0.15% 미만으로 G10 통화 중 가장 강세를 보이고 있습니다. Antipodeans는 가장 큰 타격을 받았습니다. 호주 달러는 약 0.75% 하락했고 뉴질랜드 달러는 1.2% 하락했습니다. 유로화는 일주일 만에 처음으로 잠시 1.08달러 아래로 거래되었습니다. 신흥 시장 통화도 약세를 보이고 있으며 남아프리카공화국 랜드, 태국 바트가 0.65%~0.85% 하락하며 하락세를 주도하고 있습니다. 엄청난 노력으로 달러화는 계속해서 CNY7.20보다 약간 낮은 수준을 유지하고 있습니다.

주식은 압박을 받고 있습니다. 한국을 제외한 아시아태평양 지역의 대형 시장은 모두 매도됐다. 여기에는 홍콩에서 거래되는 중국 주식이 2% 하락했고 선전종합지수는 3.8% 하락한 것이 포함됩니다. 유럽( STOXX ) 600은 어제의 거의 0.2% 상승을 반납하고 있습니다. 미국 지수선물은 어제 혼조세를 보인 이후 다소 부드러워졌습니다. 유럽 ​​10년물 수익률은 대부분 부진한 반면, 영국 길츠는 보합세를 보이고 있습니다.

10년 만기 미국 국채( US10Y ) 수익률은 4.29% 가까이 베이시스 포인트 낮습니다. 달러 강세는 금을 압박했다. 어제 2039달러를 넘어섰으나 당일 하락세를 보였으며 오늘 후속 매도는 지지를 찾기 전에 2025달러 아래로 하락했습니다.

4월 WTI는 월요일 저점에서 어제 79달러까지 배럴당 3달러 이상 상승했습니다. API 추산에 따르면 미국 재고가 800만 배럴 증가하면서 OPEC+가 감산을 연장할 것이라는 추측이 무뎌지는 것처럼 보였습니다. 4월 WTI는 약 $78로 소폭 거래되고 있지만 어제 범위 내에 있습니다.

아시아 태평양
예상보다 약간 견고한 일본의 1월 CPI(경제학자 예상대로 2.3%에서 1.9%로 하락하는 대신 핵심 금리는 2.0% 목표)는 23년 4분기의 예상치 못한 경기 위축으로 의구심을 증폭시킨 후 BOJ 금리 인상에 대한 추측을 다시 불러일으키는 것처럼 보였습니다. 내일, 음울한 데이터에 힘입어 진자가 다시 흔들리면서 또 다른 분기별 위축에 대한 두려움을 부채질할 수 있습니다.

1월 예비 산업생산은 연초 지진으로 인해 큰 폭으로 감소(약 7%)할 가능성이 높습니다. 또한 지난 1월 전년 동기 대비 6.6% 증가한 일본 주택 착공 건수는 지난달 7.8%일 수 있으며 내일도 발표될 예정입니다. 그리고 1월 소매 판매(블룸버그 조사의 중간 예측은 0.5% 증가)와 같이 활동이 증가하는 경우에도 23년 4분기 평균 1.1% 하락한 후 부진해 보입니다. 이는 대유행 초기 이후 가장 약한 수치입니다.

서로 다른 제도적 장치는 유사한 문제에 대해 서로 다른 대응을 만들어냅니다. 35년 넘게 사람들은 "Fed put"에 대해 이야기해 왔습니다. 주식시장 하락이 연준의 세 번째 임무인 금융 안정을 위협한다면 연준은 금리를 낮추는 등의 조치를 취할 것입니다.

소위 Plunge Protection Team 에 대한 관심을 기억하십니까 ? 일본은행은 질적, 양적 완화의 일환으로 채권뿐만 아니라 주식도 매입했습니다. 선호하는 수단은 ETF였으며 BOJ는 중앙은행 자산의 약 4분의 1을 차지하는 주식형 ETF의 약 2/3를 소유하고 있습니다. 스위스 국립은행은 대차대조표를 확대하기 위해 외국 주식을 매입했습니다.

중국은 어떻게 하는가? 보고서에 따르면 국부펀드와 유사한 것으로 보이는 국유 펀드가 올해 시장을 지원하기 위해 나섰습니다. 한 은행은 이들 펀드가 올해 4천억 위안(약 570억 달러)이 조금 넘는 주식을 매입한 것으로 추산합니다. 은행은 유입량의 약 3/4가 CSI 300( SHSZ300 )을 추적하는 상품에 대해 발생한 것으로 추산합니다.

뉴질랜드 중앙은행은 예상대로 금리를 안정적으로 유지했지만 이전보다 덜 매파적이었습니다. 중앙은행은 인플레이션 위험이 더욱 균형을 이루고 있어 올해 금리 인상 위험이 줄어들었다고 밝혔습니다. 어제 스왑 시장에서는 5월 인상 가능성이 약 50%에 달했습니다. 오늘은 거의 10%로 줄었습니다. 시장은 11월 말에 약 5.18%의 암묵적 목표 금리를 제시했으며 현재는 5.0%를 약간 상회하고 있습니다.

호주 1월 CPI는 전월과 동일한 3.4%였습니다. Bloomberg 조사의 중간 예측은 3.6%였습니다. 스왑 곡선은 거의 변하지 않았습니다. 어제는 올해 40bp의 인하 가격을 책정했는데 지금은 거의 42bp입니다. 첫 번째 인하는 9월에도 계속해서 완전 할인되며, 8월에는 인하 가능성이 약간 더 높습니다(80%). 어제는 확률이 75%에 가까웠어요.

달러화는 어제 북미 지역 초반 JPY150 부근의 회전율로 바닥을 쳤으나 미국 10년물 수익률이 더 높게 거래되면서 거의 JPY150.60까지 회복되었습니다. 비록 7년물 경매에서 엄청난 관심이 보였지만 그렇지 않더라도 견고한 모습을 보였습니다. 아시아태평양 말기 매출액에서 JPY150.80으로 돌아섰고 유럽 초에 판매자를 찾았습니다. 지난 5번의 세션 동안 합의금은 JPY150.50 정도였습니다. 오늘 만료되는 JPY151의 18억 달러 옵션이 있습니다.

호주 달러는 어제 현지 세션에서 $0.6525 근처에서 5일 최저치를 기록했습니다. 회복되었지만 $.06560 근처에서 정체되었습니다. 오늘 $0.6490에 매도되었으며 현재까지 2월 15일 이후 최저 수준입니다. 근방의 지지선은 $0.6470 근처에 있고 이달 최저치는 $0.6445 근처에 있습니다. $0.6500의 돌파는 기술적 분위기를 약화시킵니다. 내일 소매판매는 12월의 끔찍한 2.7% 하락에서 회복된 모습을 보일 것입니다.

뉴질랜드 달러도 훨씬 낮게 거래되고 있습니다. $0.6170 근처에서 결제되었으며 유럽 오전 시간에는 $0.6100 아래로 하락하고 있습니다. 현재 초기 지원은 $0.6075 근처에서 확인되고 그 다음은 $0.6040-$0.6050입니다. 오늘 미국 달러의 광범위한 상승으로 인해 CNY7.20에 조금 더 가까워졌습니다. CNY7.20은 계속해서 맴돌고 있지만 여전히 그 아래에 머물러 있습니다. 언론 보도에 따르면 주립 은행은 달러를 매도했으며, 물론 달러가 CNY7.20에서 저항을 받으면 가장 큰 시장 참가자가 참여하게 됩니다.

PBOC는 달러 기준 환율을 CNY7.1075(어제 CNY7.1057)로 설정했습니다. Bloomberg 조사의 평균은 CNY7.2004(어제 CNY7.1966)였습니다.

유럽
유럽에는 스트레스에 대한 두 가지 지표가 있습니다. 첫 번째는 독일에 대한 이탈리아의 프리미엄입니다. 이탈리아의 2년물 수익률은 2023년 정점(10월 말) 당시 독일 수익률보다 거의 95bp 높았습니다. 지난달에는 50bp 아래로 떨어졌고 지금은 그보다 약간 높습니다. 2022년과 2023년 최저치는 약 35bp였습니다. 이탈리아의 10년 만기 프리미엄은 지난해 초 215bp 부근에서 정점을 찍었다. 2023년 상반기에 약 50bp로 좁혀졌지만 지난 10월 다시 200bp 이상으로 확대되어 현재는 2년 내 최저치에 가까운 145bp 아래에 있습니다.

두 번째 측정항목은 유로-스위스 프랑 크로스입니다. 유로화는 지난 6년 동안 스위스 프랑 대비 하락했고, 지난 10년 중 9년 동안 하락했습니다. 그러나 유로화는 올해 프랑화 대비 높게 거래되었으며 지난 8주 중 6주 동안 상승했습니다. 유로화는 작년 말부터 거의 3.3% 상승하여 어제 거의 3개월 동안 CHF0.9560에 가까운 최고치를 기록했습니다. 아마도 스위스 국립은행이 유럽중앙은행보다 먼저 금리를 인하할 것이라는 추측이 프랑에 부담이 되었을 것입니다. 즉, 모멘텀 지표가 늘어나고 차트 저항선인 CHF0.9570에 접근했습니다. 유로화는 단기적인 후퇴에 취약해 보입니다.

유로화는 화요일 아시아 태평양 지역에서 3일 만에 최고가($1.0865)를 기록했으며 유럽과 북미 지역에서는 $1.0835를 약간 통과하는 수준으로 판매되었습니다. 5일 이동평균과 200일 이동평균이 1.0830달러 근처에 수렴되는 수준을 간신히 넘었습니다. 오늘 후속 판매에서는 입찰가를 찾기 전 초기 유럽 매출이 $1.08 아래로 하락하여 $1.0820으로 회복되었습니다. 장중 모멘텀 지표는 과매도 상태이지만 기술적인 분위기는 더욱 취약해 보입니다. $1.0770-$1.0790 영역이 돌파되면 전망이 약화될 것입니다.

스털링은 어제 3회 연속 인사이드 데이를 기록했지만 오늘은 무너졌습니다. 초기 유럽에서는 거의 $1.2620를 기록했습니다. 거의 $1.2650까지 회복되었습니다. 그래도 지난 목요일 범위(~$1.2610-$1.2710) 내에 남아 있습니다. $1.2660 이상으로 되돌아가면 톤이 안정되는 데 도움이 될 것입니다.

미국
GDP 수정은 시장을 움직이지 않는 경향이 있으며, 23년 4분기 미국 GDP에 대한 두 번째 전망은 크게 수정되지 않을 것으로 예상됩니다. 투자자와 기업은 미래 지향적이며 24년 1분기 GDP에 더 많은 관심을 갖고 있습니다. 애틀랜타 연준의 GDP 추적기는 어제 업데이트되어 2월 16일의 2.9%에서 현재 3.2%로 올랐습니다. 1월 무역 및 재고 데이터가 보고될 예정입니다.

시장은 또한 내일의 개인 소득 소비와 디플레이터를 내다보고 있으며 애틀랜타 연준의 GDP 추적기는 이날 이후 업데이트될 예정입니다. 소득은 소비보다 더 많이 증가할 것으로 예상되며 이는 2024년 상반기에 전개될 것으로 예상되는 소비의 완화와 일치할 것입니다. 헤드라인 디플레이터의 0.3% 상승은 3개월 연율 1.6%로 해석되고 6개월 연율로 약 1.8%입니다.

핵심 금리는 약 0.4% 정도 가속되는 것으로 나타났습니다. 이는 2023년 1월 0.5% 증가 이후 가장 높은 수치입니다. 3개월 연간 속도는 약 2.5%이고 6개월 연간 속도는 2.6%에 가깝습니다. 오늘 연준 관계자 3명이 연설합니다. 애틀랜타 연준의 보스틱(Bostic), 뉴욕 연은의 윌리엄스, 보스턴 연은 콜린스 총재입니다. 이전 두 사람은 FOMC에서 투표했습니다.

지금까지 관리들은 파월 연준의장과 같은 입장에 있는 것으로 보입니다. 그들은 최근 추세에 고무되어 있지만 금리를 인하할 만큼 충분한 확신을 갖기 위해서는 더 많은 것을 볼 필요가 있습니다.

캐나다는 경상수지 적자가 적습니다. 2019년과 2020년에는 GDP의 2%였지만 최근에는 1% 미만으로 떨어졌습니다. 캐나다의 23년 4분기 경상수지는 오늘 만기가 되며 C$20억 적자가 예상되는데, 이는 6분기 중 가장 적은 금액입니다. 이는 적자를 GDP의 1% 미만으로 유지해야 합니다. 시장을 움직이는 사람은 아닙니다. 내일 캐나다는 12월과 23년 4분기 GDP를 보고합니다. 캐나다는 2023년 3분기에 거의 1.1% 감소했지만 4분기에는 성장세로 돌아온 것으로 보입니다. 아마도 3분기 생산량 손실을 완전히 만회하기에는 충분하지 않을 것입니다.

예상대로 멕시코의 무역수지는 1월에 악화되었습니다. 계절적 패턴이 나타난 것은 1월 14일 연속이었습니다. 그럼에도 불구하고 수출이 감소하고 수입이 증가함에 따라 부족액은 예상보다 훨씬 높았습니다. 그럼에도 불구하고, 계절적 패턴은 2월의 급격한 개선을 가리키고 있으며, 이는 17년 연속 2월 동안 1월보다 나은 모습을 보였습니다. 멕시코 중앙은행의 인플레이션 보고서는 오늘 늦게 발표될 예정입니다. 이는 3월 21일 중앙은행 회의에 대한 기대를 형성하는 데 도움이 될 것입니다. 지난 회의 이후의 성명에서는 앞으로 몇 달 안에 금리 인하를 제안했습니다.

미국 달러는 캐나다 달러에 대해 아무런 진전도 없이 미국이 1월 CPI(~CAD1.3440-CAD1.3585)를 보고했을 때 2월 13일에 설정된 범위에 머물렀습니다. 어제 달러화는 거의 2주 만에 최고 수준으로 마감했으며 장외 상승세를 기록했습니다. 오늘 후속 구매로 거의 CAD1.3590까지 올랐습니다. 근처 저항은 CAD1.3600-CAD1.3620 영역에 있습니다. 일중 모멘텀 지표가 늘어납니다. 처음에는 CAD1.3540을 향한 범위가 있습니다.

예상보다 큰 멕시코 무역 적자에도 불구하고 페소 가치는 3일 만에 최고 수준으로 상승했습니다. 미국 달러는 거의 MXN17.04까지 하락했지만 지난 목요일 설정된 범위(~MXN17.0120-MXN17.1570)에 남아 있습니다. 1월 23일 고점의 하락 추세선이 오늘 MXN17.10 근처에 도달하여 이에 부딪히고 있습니다. 추세선은 장중 약세를 보였지만 정착까지는 유지되었습니다.